近日，康宁医院继两次冲A失败后，第三次向中国监管机构递交了上市文书，为此，还不惜变卖了收益不错的房地产业务。
康宁医院(02120.HK)公告，公司于2021年6月24日，将温州国大投资有限公司以人民币5500万元对价转让给公司董事及主要股东管伟立，协议生效后，管伟立持有该公司75%股份，有着实际的控制权。
据悉，此番剥离涉房业务之举，实际上是由于国监管机构不支持涉房业务公司(主营业务不属于房地产但公司存在地产业务)在境内融资上市，为顺利上市，只能忍痛割肉。
从公司2018年-2020年业绩可以看出，公司房产业务收入平均占公司总收入2.79%。虽占比不高，但毛利却很高，三年的毛利率分别为45.3%、40.5%和47.6%。同一时期，公司主要业务——自有医院运营业务的毛利率分别为33.2%、22.3%和28.4%。
不仅如此，6月25日，公司董事会决议修订股权激励计划，修改解除激励计划的解锁条件和未解除锁定的激励股权的处理，取消公司对未解除锁定的激励性股权的回购义务等。
以上种种，无一不显示康宁医院对于冲击A股的迫切与执着，大有种不到黄河不死心的气魄。
折戟沉沙，壮志未酬
在深究其为何执着于A股之前，我们先来回顾一下康宁医院坎坷的上市之旅。
在中国的民营医院市场，目前只有一家成功上市中国A股，那就是爱尔眼科，其09年在深交所创业板成功上市，此后，再无下家。
当然，康宁医院也在2015年11月登陆了香港联合交易所，成为国内第一家精神专科医院上市公司。如果能再在A股上市，康宁医院就是“精神病概念A+H第一股”！
然而，现实很残酷，据中国证券报，康宁医院的冲A之旅最初始于2016年7月，当时，中信建投任其辅导机构。
2017年3月和7月，康宁医院因更换法律顾问和签字律师离职等原因两次中止审核，直至同年12月，康宁医院才重新启动A股IPO。不过，2018年1月，第十七届发审委未通过康宁医院的首发申请，康宁医院冲A失败了。
17年的康宁医院，在财报上的表现十分不错。同时在当年康宁医院拥有10家自营专科医院、管理4家精神专科医院、1家精神科业务医院、1家老年康复医院、2个精神病科室，共有床位4150张。
但是为何而败，从当时发审委质询康宁医院管理模式中可现端倪，“所管理医院未列入合并范围的原因，向其提供资金、收取管理服务费用是否属于分红的行为？”。
无论如何，这几年，关于康宁医院，人们还停留在其“几次冲A失败”和“1.8亿人患精神病”的记忆里。
多次冲击，所图为何？
那么究竟是什么在支撑着康宁医院，一次又一次的筹备A股上市呢？
此前，康宁医院相关负责人就表示：康宁医院的主要业务位于中国境内，A股上市将有助于提升品牌影响力，加强对优秀医务人才的吸引，推动业务发展；同时，公司将拥有两个融资平台，可以通过股权、债券等多种灵活的融资渠道帮助公司快速发展。如果康宁医院成为A+H上市公司，将成为沪港通标的，境内投资者将可以通过沪港通机制投资公司H股股票，有利于缓解H股股票流通性不足的问题。
抛开这些现实利好，康宁医院创始人管伟立在接受访谈时还说过：执着上市A股，更是为了——打破对精神疾病污名化的偏见。这句话很耳熟，其实这就是管伟立创建康宁医院的初衷，也正是凭借着这个理想信念，康宁医院才能开创康宁模式，以管代关，让精神病患者都能得到有尊严的治疗，逐渐发展成为国内唯一一家三级甲等民营精神专科医院。
当然，也有很多人怀疑康宁医院此次冲A目的不纯，过去几年，康宁医院的业绩也是波动起伏不断，净利润增速几乎一年正一年负，十分不稳定，同时企业的流动风险持续增加，截至2020年末，现金及现金等价物2.06亿元，短期借款3.13亿元。
万事俱备只欠东风？
当然，康宁医院这几年的业绩不稳定很大一部分原因也来自政策调整和其自身发展战略的调整。
距离上次IPO失败，已经过去了四年，这四年里，康宁医院的发展战略有了很大的变化。首先从疯狂扩张转变为内收深耕。18年之前，康宁医院在浙江省外疯狂扩张，几年时间就覆盖了北京、陕西、山东、河北等多个地区。而在18年之后，康宁医院逐渐意识到了，光扩张是不行的，再加上当时政策市场大环境不好，就逐渐转为内收深耕的路线，这样既解决了入不敷出的局面，又通过深耕提供专业化服务来进一步提升综合实力。
同时，由于吃了政策变化的亏，康宁医院着眼未来，精准定位，将自己作为公立医院的补充，而不是替代品。将业务重点放在了轻症，而非重症，例如焦虑、抑郁、失眠、儿童青少年的心理问题，并且聚焦老年精神科，顺应“银发经济”的趋势。
另外，康宁医院近几年业绩虽说不稳定，但还是处于增长曲线上，最近一期2020年度财报，康宁医院自有医院运营收入9.78亿元，与2017年相比，规模翻了一番。
这也难怪康宁医院，时隔四年破除万难也要再试一次“冲击A股”。
康宁医院这次是否能成为“精神病概念A+H第一股”，时间自会给出答案。
但是康宁医院留给我们的可不应该只有这个响亮的名号。康宁医院的成功将会给所有民营医院，在这个社会办医的大潮中，送去最强劲的东风。
目前我国IPO目前正处于新一轮加速期，注册制的实行对上市企业的审核速度进一步加快，再加上政府鼓励社会办医，将很多资源向民营医院倾斜，势必会有更多的民营医院拥抱资本，站上更大的舞台施展拳脚。
但是，“欲戴皇冠，必承其重”,拥抱资本还是被资本裹挟，应该是每个民营医院要思考的问题。康宁医院创始人给出的答复很明确：“康宁要在A股上市，初衷是为了还精神病人以尊严，为精神病人去掉疯子的污名。”
因此，民营医院要想长远发展，承担社会责任、为病人治病的初衷就不能丢。
